Курс гривні досяг антирекорду на позначці 45 у 2024 році і, судячи з усього, не має наміру зупинятися.

У 2024 році курс гривні до долара демонстрував поступове зниження, регулярно фіксуючи нові історичні мінімуми. Які зміни відбувалися на валютному ринку у цьому році та чи варто очікувати сюрпризів у 2025-му, розбиралося УНІАН.

Цього року щоденні коливання валютних курсів були незначними, але поступово призвели до зниження вартості гривні. На 1 січня офіційний курс складав 38 гривень за долар США, а наразі він наблизився до позначки 42 гривні за долар (на 30 грудня НБУ встановив курс гривні на рівні 41,94 грн/дол.). Водночас на готівковому ринку курс для населення вже перевищив цю психологічну межу. В результаті, з початку року українська валюта знецінилася більше ніж на 10 відсотків.

Проте, така динаміка знецінення гривні була передбачена. Зокрема, наприкінці 2023 року чиновники заклали в проект бюджету на 2024 рік курс у 42,1 грн за долар на кінець року. Таким чином, прогноз виявився точним, хоча цей показник слід вважати розрахунковим, а не обов'язковим орієнтиром, як зазначають в Національному банку.

Аналітики сподівалися, що курс становитиме приблизно 40 грн за долар, однак, наближаючись до середини року, вони переглянули свої прогнози у зв'язку з економічними умовами.

Наприклад, інвестиційна компанія Dragon Capital у травні оновила свої очікування, підвищивши прогноз курсу гривні до долара з 39 грн/дол. до 42 грн/дол. на кінець року. Аналітики зазначили, що це коригування пов'язане з новими стратегіями Національного банку щодо управління валютним курсом, які вступлять в силу на початку 2024 року.

"У перші місяці після впровадження режиму керованої гнучкості у жовтні 2023 року Національний банк України дозволяв лише незначні коливання курсу гривні. Проте на початку 2024 року регулятор змінив свою стратегію: він став давати можливість гривні помітно знецінюватися під час спорадичного збільшення дефіциту іноземної валюти на міжбанківському ринку, водночас стримуючи її укріплення, коли дефіцит зменшувався," - зазначалося у прогнозі компанії, опублікованому в травні.

У Dragon Capital на той час акцентували, що помірна девальвація не створює загроз для макрофінансової стабільності, однак сприяє підвищенню конкурентоспроможності експорту, позитивно впливає на бюджет і дозволяє зменшити витрати золотовалютних резервів.

Отже, зниження курсу гривні стало прогнозованим явищем для економістів та державних службовців. На відміну від них, пересічні громадяни протягом року з побоюванням спостерігали, як національна валюта знову і знову встановлює нові антирекорди, а ціни на товари і послуги поступово зростають.

У жовтні 2023 року Національний банк України перейшов на режим "керованої гнучкості" валютного курсу, замінивши попередню фіксовану систему, яка діяла з початку повномасштабної війни. Цей новий підхід передбачає формування курсу під впливом ринкових факторів, що залежить від поточної ситуації на валютному ринку. Регулятор контролює коливання курсу та здійснює інтервенції (операції з купівлі та продажу валюти) для того, щоб уникнути суттєвих коливань курсу в бік як зниження, так і зростання.

Тарас Лєсовий, представник департаменту казначейства "Глобус Банку", в своїх висловлюваннях для УНІАН відзначає позитивний вплив політики Національного банку щодо формування курсу. Він зазначає, що режим "керованої гнучкості" довів свою ефективність, оскільки протягом року на валютному ринку не було різких і несподіваних коливань.

"Як і передбачалося в кінці 2023 року, на валютному ринку спостерігалася 'м'яка' девальвація із поступовим підвищенням валютних курсів. Водночас можна виділити окремі пікові періоди: березень-квітень і травень. Протягом цих трьох весняних місяців офіційний курс долара зріс на 6 відсотків, піднявшись з 38,04 гривні (на 1 березня) до 40,45 гривні (на 1 червня)", - зазначає Лєсовий.

За його словами, середнє щомісячне підвищення курсів становило приблизно 0,8-1%. Водночас у січні та червні офіційний курс зазнав незначного зниження: на 0,45 грн (на 1 лютого) та на 0,05 грн (на 1 липня).

Експерт зазначив, що, знаючи курси міжбанку, можна було безпомилково визначити амплітуду коливань на готівковому ринку.

"На 1 січня 2025 року курсові показники впритул наблизяться до раніше закладеного в бюджеті на поточний рік курсу у 42,1 грн. І, як підсумок року, зростання вартості американського долара може скласти близько 10%", - прогнозує банкір.

Протягом року і, зокрема, в останні місяці долар неодноразово бив рекорди, сягаючи історичних максимумів подекуди ледь не щодня.

У Нацбанку пояснюють здорожчання долара зростанням попиту на валюту з боку населення: чистий попит зростає з огляду на відновлення економіки та пожвавлення імпорту.

"З початком осені спостерігається підвищений інтерес населення до готівкової валюти. Це зростання попиту виступає ключовим фактором, який чинить додатковий тиск на курс обміну", - повідомляють у Національному банку України.

Значний інтерес до іноземної валюти змушує регулятора проводити безпрецедентні інтервенції (операції Національного банку з купівлі та продажу валюти). За інформацією інвестгрупи ICU, у позаминулому тижні Нацбанк реалізував 1,2 мільярда доларів зі своїх резервів, щоб запобігти різкому зниженню курсу гривні, що стало одним з найбільших втручань за останній рік.

Національний банк провів значні валютні інтервенції, обсяг яких виявився всього на 1 відсоток меншим, ніж рекорд, зафіксований у травні 2022 року. Завдяки цим заходам НБУ знову зміг утримати офіційний курс нижче 42 грн за долар. У святкові дні регулятор може стикатися з підвищеною волатильністю попиту на валюту, але він буде працювати над тим, щоб уникнути різкого зниження курсу гривні, - зазначають аналітики компанії.

Проте, регулятор підкреслює, що міжнародні резерви залишаться на прийнятному рівні, незважаючи на суттєві інтервенції: завдяки міжнародній допомозі вдається підтримувати золотовалютні резерви, навіть в умовах зростання попиту на валюту.

У листопаді обсяги резервів підвищилися на 9,1%, досягнувши 39,9 мільярда доларів. Наступного року не передбачається труднощів з міжнародними фінансовими надходженнями, оскільки партнери запевнили Україну в забезпеченні необхідних сум за рахунок доходів від заморожених активів Росії.

Судячи із прогнозів експертів та урядовців, повільне послаблення гривні продовжиться і в 2025 році. Проте українцям обіцяють "плавну" девальвацію, яка не стане шоком для гаманців.

У проекті бюджету на 2025 рік закладено курс на рівні 45 гривень за долар. Якщо урядові прогнози підтвердяться, то таке зниження буде менш суттєвим, ніж у поточному році. Адже з початку року курс долара підвищився на 4 гривні (з 38 до 42 грн/дол.), а в 2025 році, за оцінками експертів, національна валюта може знецінитися на 3 гривні, що становитиме приблизно 7%.

Фахівці в сфері банківської справи та аналітики поділяють цю оцінку, вказуючи, що курс долара може коливатися між 45 і 47 гривнями до завершення 2025 року.

Віталій Ваврищук, керівник департаменту макроекономічних досліджень групи ICU, підкреслює, що фінансова підтримка, яку обіцяють зовнішні партнери на 2025 рік, є достатньою для забезпечення НБУ можливістю покривати валютний дефіцит на міжбанківському ринку. Таким чином, за його словами, регулятор зможе діяти впевнено на ринку і ефективно контролювати курс валюти.

На мою думку, найближчим часом Національний банк України навряд чи прагнутиме знизити вартість гривні, оскільки це може спровокувати додатковий тиск на інфляцію. Однак, якщо влітку інфляційні процеси почнуть сповільнюватися, НБУ може розглянути можливість прискорення девальвації, що, в свою чергу, призведе до зростання курсу долара, - зазначає фахівець.

Ваврищук вважає, що в будь-якому сценарії девальвація гривні відносно долара на понад 10-12% у 2025 році є малоймовірною.

"Аналітик підсумовує, що в кінці наступного року курс долара може становити 45,7 гривень."

Тарас Лєсовий, керівник департаменту казначейства "Глобус Банку", зазначає, що наразі можна лише визначити ключові чинники, які вплинуть на валютні курси. Серед них - розвиток військових дій, загальна економічна ситуація, що включає прогрес стратегічних секторів та добробут населення (зокрема, варто звернути увагу на рівень інфляції), а також обсяги міжнародної фінансової допомоги та резервів. На думку банкіра:

Водночас варто зазначити, що у бюджеті на наступний рік заплановано середньозважений курс на рівні 45 гривень за долар. Це означає, що, спираючись на дані 2024 року, курсові показники можуть демонструвати коливання з періодами як підвищення, так і зниження. Проте в кінці 2025 року вони можуть перебувати в межах 46-47 гривень.

В інвестиційній компанії Dragon Capital вважають, що станом на кінець 2025 року гривня послабиться до показника у 45 грн/дол.

"Очікуючи, що Нацбанк почне послаблювати монетарну політику в другій половині 2025 року, зокрема за рахунок повернення до практики керованої девальвації гривні, ми прогнозуємо послаблення курсу до 45гривень за долар до кінця 2025 року (-6,6% в річному вимірі) і оцінюємо середньорічний курс на рівні 43 грн/дол.", - йдеться у макроекономічному прогнозі компанії.

...Україна вступає в третій рік повномасштабного конфлікту, і аналітики, фахівці та зарубіжні експерти не очікують швидкого завершення військових дій. Це, безумовно, впливає на вже виснажену економіку. Проте є й позитивні новини: у 2025 році, здається, ми зможемо розраховувати на стабільну міжнародну підтримку без дефіциту.

Відповідно до прогнозів урядових структур та аналітичних центрів, 2025 рік в економічному аспекті матиме багато спільного з попереднім: помірне підвищення ВВП, незначне зниження курсу гривні, а також, нарешті, очікуване зниження рівня інфляції. Цього року економіка продемонструвала стійкість і має всі можливості для того, щоб залишатися стабільною і в наступному році.