Чи очікується різке падіння гривні: OBOZ.UA вивчив ситуацію на валютному ринку та з'ясував, чи доцільно купувати долари.

Перше півріччя 2025 року року Україна закінчує з цілком прийнятним курсом долара - який не дотягує і до 42 грн. Так, на 30 червня офіційний курс визначено в 41,64 грн. А ополудні 28 червня в банках готівковий курс виставляли на середньому рівні 41,4/41,95 грн (купівля/продаж); в обмінниках - 41,16/41,73 грн (купівля/продаж). Що й можна вважати відправною точкою на другу частину року.

OBOZ.UA розбиравсь, що про курс долара в Україні говорять міжнародні інституції, інвестори, банкіри та учасники готівкового ринку. А також чому навіть найдетальніший прогноз варто сприймати обережно.

Загалом, в обмінниках, де більшість українців щодня купують і продають долари, коливання курсу сприймаються особливо чутливо. Тим не менш, як розповіли OBOZ.UA в найбільшому операторі ринку обміну валют в Україні КИТ Group, очікувати значного злету долара не варто - як, одначе, й просідання. Річ, зазначається, у тім, що валютні стратегії уряду та НБУ наразі "демонструють здатність зберігати ринок у відносній рівновазі".

Фахівці зазначили, що основний прогноз на кінець року передбачає курс на рівні 43-44,5 грн за долар, з можливими коливаннями, які можуть виникнути внаслідок змін у зовнішньому середовищі та дій регуляторних органів.

Загалом, вони зазначили, що існує три можливих сценарії розвитку ситуації на готівковому ринку України до кінця 2025 року. Зокрема:

Ринок продовжує стабільно працювати без різких коливань, а обсяги втручання НБУ залишаються на помірному рівні. У таких умовах, як зазначається, курс може зберігатися в межах 41,5-42,5 грн за долар до осені.

"За умов підвищення витрат бюджету, активізації імпорту, можливого просідання експортної виручки або ситуативного погіршення очікувань гривня може опуститися на рівень 43-44,5 грн/долар", - зазначили в КИТ Group.

Це може бути викликано одночасним впливом декількох негативних чинників, таких як військові, політичні або фінансові кризи.

"В такій ситуації не можна відкидати можливість перевищення позначки 45 грн за долар. Проте наразі це виглядає більше як теоретичний сценарій," - зазначили експерти.

Однак, вони зауважили, що на середину 2025 року немає жодних ознак неминучої або швидкої девальвації гривні. Проте через низку обставин можливе "зростання тиску на валютний курс ближче до осені". Серед цих факторів можна виділити:

Яка пов'язана з осінніми закупівлями енергоносіїв.

"Кожен значний збій у постачанні або нові удари по інфраструктурі можуть вплинути як на реальні обсяги експорту, так і на психологічні настрої учасників ринку", - зазначили експерти.

Хоча на 2025 рік більшість траншів допомоги вже затверджено, перспективи фінансової підтримки на 2026 рік залишаються менш визначеними. Це, як зазначається, "вже сьогодні починає впливати на довгострокові очікування щодо курсів".

"У такій обстановці ризики девальвації, безсумнівно, наявні. Проте їхня реалізація залежить від багатьох зовнішніх і внутрішніх чинників, і це не є заздалегідь визначеним розвитком подій," - підсумували експерти.

Що сподіваються отримати в Міжнародному валютному фонді?

Тим часом, один з ключових партнерів України - Міжнародний валютний фонд (МВФ) - налаштований оптимістично щодо курсової ситуації в країні. У своїх квітневих розрахунках там спрогнозували, що у 2025 році курс долара складе 42,5 грн - тоді як у прогнозі за жовтень-2024 там очікували 45 грн/долар.

Довгостроковий прогноз став значно кращим. Отже:

Покращення прогнозу з боку МВФ може свідчити про те, що у Фонді позитивно оцінюють економічні умови, в яких перебуває Україна. Зокрема, що стан міжнародних резервів, рівень інфляції, обсяги валютних надходжень та інші фактори або вже покращуються, або зроблять це в недалекому майбутньому.

Крім того, така позиція Фонду дає сигнал, зокрема, інвесторам, уряду та бізнесу про підвищену стабільність гривні та менші ризики для економіки України. Що:

Прогноз Dragon Capital

В інвестиційній групі компаній Dragon Capital оновили свої прогнози, зазначивши, що до кінця 2025 року курс долара в Україні може досягти 44 гривень. Це на один гривню менше, ніж попередні очікування, які становили 45 грн/долар. Поліпшення прогнозу експерти пов'язують з "значними обсягами фінансової підтримки".

"Аналітики висловили сподівання, що Національний банк України відновить контрольоване і поступове ослаблення гривні у другій половині року, коли інфляція почне знижуватися. Враховуючи значні обсяги фінансової підтримки, ми переглянули прогноз резервів НБУ до 59 мільярдів доларів (попередньо - 41 мільярд доларів) та знизили очікування щодо курсу на кінець року."

При цьому підкреслюється: потенційне досягнення стійкого припинення вогню посприяє повільнішій девальвації гривні в другому півріччі. Адже:

Йдеться про довгостроковий вплив ключових економічних чинників на зміну рівня цін на ринку. Зокрема, пропозиції, попиту, виробничих витрат, геополітики.

На це, зазначається, вплинуть сповільнення відтоку приватного капіталу та збереження обсягів зовнішньої фінансової допомоги.

"У подальшому динаміка курсу залежатиме від обсягів зовнішнього фінансування та потоків приватного капіталу, в той час як зовнішньоторговельний дефіцит залишиться значним через структурні зміни в економіці", - резюмували аналітики.

Який курс передбачає Паращій?

Курс на рівні 44 грн/долар на кінець року очікує керівник аналітичного департаменту інвестиційної компанії Concorde Capital Олександр Паращій. Як розповів він OBOZ.UA, кардинальних змін на валютному ринку наразі не спостерігається. У зв'язку з чим середньорічний курс складе близько 42 гривень "з невеликим відхиленням в той чи інший бік".

Він також висловив думку, що не варто сподіватися на суттєві коливання валютного ринку, незважаючи на ймовірний "тиск з боку Міністерства фінансів на Національний банк" стосовно девальвації гривні. Паращій підкреслює, що "цей тиск стає особливо помітним у контексті погашення боргів та фінансування бюджетного дефіциту".

"Проте навіть з урахуванням цих факторів, ми виходимо з того, що базовий сценарій залишається незмінним", - резюмував він.

Проте, у КИТ Group не відкидають можливість девальвації гривні, яку може ініціювати Національний банк. Вони підкреслили, що курс валют є важливим елементом бюджетної політики, і в умовах обмежених бюджетних ресурсів певна контрольована девальвація може розглядатися як один із способів досягнення бюджетного балансу.

"Проте це можливо лише в тому випадку, якщо ситуація не викличе надмірного ажіотажу та залишиться в рамках прогнозованих параметрів", - зазначили експерти.

Прогноз от "Глобус Банка"

Зі свого боку, віцепрезидент Асоціації українських банків, голова правління "Глобус Банку" Сергій Мамедов розповів OBOZ.UA, що базовим сценарієм на 2025 рік є підвищення до кінця року офіційного курсу долара до рівня 43-44 грн. Тобто, за його пронозом, "з липня по грудень офіційний курс долара може зрости в середньому на 2,5-5%".

Втім, визнає він, не можна виключати й те, що курс залишиться на поточному рівні - 41,6-42 грн.

"Це буде визначатися макроекономічною стратегією НБУ, який виступає ключовим учасником ринку. Проте, що варто підкреслити для всіх, різкі коливання на валютному ринку навряд чи стануть реальністю," - підсумував банкір.

Загалом, як зазначив Паращій, основним – і, можливо, єдиним дійсно важливим – чинником, що впливає на валютні курси в Україні, є спекулятивний попит на іноземну валюту. Це означає, що йдеться про попит, який не має зв'язку з зовнішньоекономічною діяльністю, такою як імпорт чи експорт.

Паращій підкреслив, що Національний банк активно займається усуненням так званого структурного дефіциту на валютному ринку, який виникає внаслідок негативного сальдо торгового балансу. Він зазначив, що регулятор здійснює валютні інтервенції (купуючи або продаючи валюту для зміцнення гривні), і в цьому контексті ситуація залишається під контролем.

"Проте спекулятивний попит залишається поза контролем цих заходів. Саме він чинить додатковий тиск на валютний курс, змушуючи Національний банк або вдаватися до продажу валюти, або впливати через комунікаційні канали. Це може призводити до підвищення курсу або збільшення волатильності (зростання коливань. - Ред.)", - підкреслив фахівець у галузі економіки.

Мамедов зазначив, що одним із значних ризиків девальвації залишається війна. Незважаючи на економічний розвиток країни, військові дії:

Проте, він підкреслив, що якщо зосередитися на виключно економічних аспектах, навряд чи до завершення року слід очікувати значного підвищення девальваційних процесів. Як зазначив Мамедов:

"Тобто, національна валюта є більш-менш убезпеченою від ризиків знецінення", - констатував банкір.

Проте, він визнав, що існує ймовірність падіння гривні. Це може бути спричинено різними обставинами, серед яких:

Втім, запевнив Мамедов, подібний розвиток ситуації не розглядається як основний. І наразі ці загрози "є суто гіпотетичними".

В умовах сучасної економічної нестабільності експерти у фінансовій сфері рекомендують не зберігати всі свої заощадження виключно в доларах. Як зазначили аналітики фінансової групи ICU, до кінця весни 2025 року 100 доларів, збережених "під матрацом" або на поточному рахунку, можуть втратити більше 3% своєї вартості в річному вимірі. Щоб ця валюта почала приносити прибуток, її курс повинен суттєво зрости.

Цьому сприяло кілька причин, як зазначається. Зокрема:

"Традиційна інвестиційна "тиха гавань" українців - купівля і пасивне тримання готівкового долара - це скоріше психологічна захисна реакція, ніж продумана інвестиція. ... Аналітики повсюдно переглянули свої прогнози в бік сильнішої гривні. Ринковий консенсус уже не 45-46, а скоріше 43-44 грн/долар наприкінці 2025 року", - йдеться в повідомленні.

Зазначається, що навіть у випадку, якщо курс знизиться до 45 гривень за долар, доходність американської валюти не перевищить рівень базових гривневих депозитів після сплати податків, який становить приблизно 10%.

Водночас слід усвідомлювати, що прогнозування курсу долара є справою умовною та непостійною. Адже жодна модель, навіть від найвідоміших організацій, не може забезпечити точне передбачення всіх геополітичних і економічних змін, які здатні суттєво вплинути на ситуацію.

Відповідно, подібні прогнози варто розглядати радше як орієнтири, а не як точні передбачення - оскільки вони корисні для стратегічного планування, але не дають остаточних відповідей. Реальність, як показує практика останніх років, здатна перекинути всі обрахунки й моделі.